Mysteel:中国宏观经济2019年回顾及2020年展望 宏观

Mysteel:中国宏观经济2019年回顾及2020年展望 宏观

时间:2020-03-16 09:56 作者:admin 点击:
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标题:Mysteel:中国宏观经济2019年回顾及2020年展望

在全球经济增长放缓,贸易保护主义升温的背景下,2019年中国经济稳中有进,保持经济运行在合理区间,推动高质量发展。2019年中国加强宏观逆周期调节政策。具体来看:减税降费规模空前,降低企业成本负担;通过降低部分基础设施项目最低资本金比例,更好地支持有效投资;稳健的货币政策灵活适度,支持银行增加制造业中长期贷款,金融支持实体经济力度增强。

一、2019年国内经济回顾:

1、房地产投资快速增长,基建、制造业低速增长

2019年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)533718亿元,同比增长5.2%,较上年同期回落0.7个百分点。

图一:房地产、基建、制造业投资累计增速

(来源:国家统计局)

基建方面:2019年1-11月,我国基础设施投资同比增长4%,增速较上年同期提高0.3个百分点。基建投资增速仍处于历史较低水平,主要以下几个原因:今年减税降费力度较大,财政收支平衡压力突出,对基建资金支持不足;在地方政府隐性债务受到严控的局势下,今年允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金,但基建项目营利性较低,专项债拉动效果并不明显。

房地产方面:2019年房地产开发投资快速增长,商品房销售低速增长。2019年1-11月,房地产开发投资同比增长10.2%,增速较上年同期高0.5个百分点;商品房销售面积同比增长0.2%,增速较上年同期低1.2个百分点。

中原地产研究中心统计,今年全国房地产调控次数已达575次,远超去年全年450次。受房住不炒和棚改退潮影响,房地产销售景气度下滑,三四线城市降温相对明显。不过,销售端尚未明显传导至投资端,主要是去年房企土地购置增长较快,今年增加施工强度追赶工期,支撑房地产投快速增长。

制造业方面:2019年制造业投资增长低迷,主要是企业效益不佳,降低企业投资热情。2019年1-11月,制造业投资同比增长2.5%,增速较上年同期回落7个百分点。

2019年1-11月我国制造业增加值同比增长5.9%,增速较上年同期回落0.7个百分点。2019年1-10月,制造业利润总额41291.4亿元,同比下降4.9%。今年企业仍处于“去库存”周期,供需两弱,价格不振,效益不佳,影响投资积极性。不过,高技术产业呈现快速发展。

2、工业生产存在下行压力,高技术制造业保持较快增长

今年外部环境依然复杂,国内经济结构性矛盾突出,工业生产存在下行压力。2019年1-11月,全国工业增加值同比增长5.6%,增速较上年同期回落0.7个百分点。今年采矿业生产增速回升,但制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业生产增速放缓。

图二:工业及制造业增加值累计同比增速

(来源:国家统计局)

2019年1-11月,采矿业增加值同比增长4.9%,增速较上年同期提高2.8个百分点。其中,黑色金属矿增加值同比增长13.3%。

2019年1-11月,制造业增加值同比增长5.9%,增速较上年同期回落0.7个百分点。

其中,2019年1-11月,装备制造业增加值增速低于上年同期。计算机电子、专用设备、通用设备、汽车等行业增速分别为8.9%、7.0%、4.1%、0.7%,分别较上年同期回落4.5、3.7、3.2和5.2个百分点。

2019年1-11月,高技术制造业增加值同比增长8.9%,增速高于全部规模以上工业。医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业同比分别增长12.6%、10.8%,增速均明显高于全部规模以上工业。

3、消费增长快于投资增长,消费升级态势持续

2019年1-11月份,社会消费品零售总额372872亿元,同比增长8.0%。其中,除汽车以外的消费品零售额337951亿元,增长9.0%。

图三:社会消费累计同比增速

(来源:国家统计局)

2019年1-11月汽车类零售总额同比下降1.1%,拖累总体消费增速。从内部结构看,日用品类保持比较快的增长,消费升级态势也在持续,像化妆品类商品和体育娱乐用品商品销售分别增长了16.8%和20.1%,居民消费总体还是比较活跃的。同时,当前消费从过去的以实物消费为主逐步向更多的服务消费方向转变。初步核算,目前服务消费占到全部居民最终消费支出比重大概50%左右。消费的发展对中国经济拉动作用将越来越明显。

4、我国外贸出口呈现较强韧性

2019年1-11月份,我国货物进出口同比增长2.4%。其中,出口同比增长4.5%;进口同比持平。在全球贸易保护主义升温,全球经济增长放缓的背景下,我国外贸出口仍维持正增长,体现较强韧性。

图四:外贸进出口累计同比增速

(来源:海关总署)

二、2020年国内经济展望

2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,预计中国经济增长保持在6%左右;随着多渠道肉类供给的增加,猪肉价格将逐步回落到正常水平,2020年CPI涨幅或先高后低;2020年工业品价格下行压力仍存,表现或分化。

预计2020年全球经济下行压力有所缓解,外需有望边际改善,但外部环境仍复杂多变。中国有近14亿人口,有4亿左右的中等收入群体,中国消费前景非常广阔,未来中国发展以内需为主、以消费拉动为主的趋势将更加明显。

下游主要用钢行业来看:2020年积极财政政策要大力提质增效,财政赤字率或适当上调,地方专项债额度或提高到3万亿元,基建投资增速有望回升,尤其中西部地区增长潜力较大。2020年房地产市场坚持“住房不炒”、“因城施策”,三四线城市销售压力较大,地产周期仍处下行通道,房地产投资增速或出现下滑。2020年制造业结构进一步优化,部分中下游行业去库存效果显著,有望从“去库存”周期进入“补库存”周期,生产端下行趋势或将放缓,风险和机遇并存。